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导言： 虽然较去年股价低迷时期，联想集团的股价已经上涨超过100%，但投资者对联想集团的期望远不止于此，他们有着更高的期待。那么，在联想集团即将冲击千亿港币市值的这个关键节点，我们应该如何正确看待其接下来的进一步发展呢？
1 2018年5月份，笔者曾在联想集团股价极为低迷的时间点发表过一篇文章，标题为《被低估的联想》，这篇文章发布当天，联想集团的股价就大涨7%，之后依然持续上涨，在宏观资本市场整体极不景气的情况下，累计涨幅超过100%。 很多朋友好奇笔者为何敢在联想股价最低迷的情况下公开看好，并准确预测了其股价上涨，这主要源于对联想集团的长期跟踪研究，能够较为敏锐的捕捉到它的真实价值。 决定一个企业资本价值的最关键要素其实很简单，无非当期业绩与预期业绩。当时笔者在研究联想集团2017/2018年的全年财报时发现，联想集团的PC业务主业表现非常优异，不仅实现了323.79亿美金，折合2066.65亿人民币的营收，税前利润更是高达14.59亿美金，折合93.12亿人民币。 如果按照传统智能硬件企业1倍的市销率计算，联想集团单PC业务的市值就高达2000亿人民币，如果按照成熟硬件企业15倍的市盈率计算，联想集团的PC业务估值也至少在1000亿-1500亿人民币之间。但当时联想集团的市值却只有400亿港币左右。 联想集团股价之所以在当时如此低迷，核心根源是受智能手机与数据中心两大并购业务的亏损拖累，影响了联想集团的整体盈利，进而影响了股价表现。 不过在对联想移动与数据中心两个业务进行深入研究时会发现，这两个业务当时已经呈现亏损收窄与业务向好的趋势，一旦其能实现盈亏平衡，仅联想集团PC主业的丰厚盈利就能支撑联想集团至少千亿级别的市值。这就是笔者当时判断联想集团股价被低估的核心逻辑。
2019年2月21日，联想集团发布了截止2018年12月31日的第三财季财报（自然年第四季度），该季度业绩表现极为出色，其中PC业务实现了连续6个季度的同比增长，并于第三、第四季度均坐上了全球PC出货量冠军的宝座，移动业务在收购摩托罗拉移动后首次实现全球盈利，数据中心业务也连续第五个季度实现盈利水平的改善。得益于PC业务盈利上涨，移动业务扭亏为盈与数据中心业务亏损大幅收窄等综合因素影响，联想集团实现了2.33亿美元的季度净利润，重新回到收购摩托罗拉移动与IBM服务器业务之前的最好盈利水平。 受这次财报业绩影响，联想集团的股价又接连数个交易日大涨，截止最近一个交易日，联想集团的市值已经接近900亿港币。 虽然较去年股价最低迷时期，联想集团的股价已经上涨超过100%，但作为中国科技领域的代表性企业，公众对联想集团的期望远不止于此，他们有着更高的期待。那么，在联想集团即将冲击千亿港币市值的这个关键节点，我们应该如何正确看待其接下来的进一步发展呢？ 笔者认为，要想准确预测联想集团的下一步走势，仍需要我们回归联想集团的实际业务，从其具体的战略与经营状况来寻找答案。 |
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初始发布：2024-09-12 最新更新：2024-09-12
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发表于 2019-4-22 08:32:50